Crédit Agricole rafforza la sua partecipazione in Banco Bpm: un passo verso il consolidamento bancario

L’incremento della partecipazione di Crédit Agricole in Banco Bpm è stato accolto con favore a Piazza Meda, dove viene interpretato come un rafforzamento dell’assetto azionario. Questa mossa rende più difficile l’azione di soggetti interessati a operazioni ostili o tentativi di scalata. Inoltre, l’operazione è vista come un segnale della volontà di consolidare ulteriormente la collaborazione tra i due gruppi, non solo sul piano societario ma anche commerciale e di mercato.

La situazione attuale potrebbe riaprire il dossier relativo a una possibile integrazione o a forme più ampie di aggregazione. Sul fronte politico, gli ostacoli ritenuti significativi in passato sembrano ora meno pregnanti, specialmente dopo la definizione del percorso su Banca Monte dei Paschi di Siena. Di conseguenza, alcuni vincoli che avevano frenato progetti di aggregazione potrebbero attenuarsi, creando un contesto più favorevole per le operazioni di consolidamento.

Questo tema si inserisce in un quadro più ampio di consolidamento bancario, dove gli operatori stanno valutando diverse opzioni. Per Unicredit, il mercato ipotizza tre direttrici principali: un possibile ritorno su Banco Bpm, un’alternativa su Bper, oppure una strategia di attesa in funzione dell’evoluzione regolamentare e politica. L’acquisizione di Banco Bpm è considerata lo scenario più ambizioso, ma anche il più complesso, per dimensioni, impatti patrimoniali e potenziali interventi antitrust.

In contrasto, l’operazione su Bper è vista come industrialmente più gestibile. Alessandro Cominelli, head of Fixed Income Desk in Cfe Finance, osserva che, considerando vincoli regolamentari, rischio politico e sostenibilità finanziaria, l’acquisizione di Bper risulta la più fattibile per Unicredit. Al contrario, Banco Bpm presenta rischi superiori, come questioni antitrust locali, costi di capitale più elevati e resistenze politiche e azionarie, che aumentano la complessità e la probabilità di successo solo con cospicue contropartite o ristrutturazioni.

Inoltre, diversi operatori sottolineano che il ruolo crescente di Crédit Agricole nel capitale di Banco Bpm non sarebbe soltanto difensivo, ma potrebbe anche rappresentare una leva negoziale negli scenari di consolidamento, influenzando gli equilibri tra gli attori coinvolti, incluso Unicredit.

Infine, sul mercato restano aperti dossier di dimensione minore ma rilevanti per il processo di aggregazione, come quello di BdM Banca, ritenuto appetibile da più gruppi, tra cui Crédit Agricole, Credem, il gruppo BCC Iccrea e Banca Popolare di Puglia e Basilicata, oltre a Unicredit stesso.